ЦБ РФ сохранил ключевую ставку на уровне 21% годовых

Банк России будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании с учетом дальнейшей динамики кредитования и инфляции.

Банк России будет оценивать целесообразность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании с учетом дальнейшей динамики кредитования и инфляции. По прогнозу, в 2026 году годовая инфляция снизится до 4%.

20 декабря 2024 года ЦБ принял решение оставить ключевую ставку на уровне 21% годовых.

Денежно-кредитные условия были ужесточены. В пресс-службе регулятора пояснили, что это, в свою очередь, должно сформировать предпосылки к дезинфляции. На данный момент тенденция к снижению кредитной активности наблюдается во всех сегментах кредитного рынка.

По состоянию на 16 декабря уровень годовой инфляции составил 9,5%. Инфляционные ожидания продолжают расти. По-прежнему баланс рисков для инфляции смещен в сторону проинфляционных.

Уровень безработицы вновь обновил свой исторический минимум — 2,3%. Темпы роста заработных плат опережают рост производительности труда.

Следующее заседание Совета директоров Банка России состоится 14 февраля 2025 года.

Евгений Кошелев , директор офиса рыночных исследований и стратегии Росбанка отмечает, что решение ЦБ «несколько удивило» рынок. Эксперт в пояснении к решению выделяет несколько интересных «новаций» в риторике и формулировках регулятора, которые указывают на то, что «система принятия решений оказалась не только шире, но и более гибкой относительно заданных ранее ориентиров».

Во-первых, регулятор использовал нестандартную формулировку об автономных (от денежно-кредитной политики) факторах ужесточения денежно-кредитной политики. Формально это обстоятельство контрастирует с остальными характеристиками экономической динамики – в разрезе ценовой динамики и совокупного спроса, где сохраняются проинфляционные риски.

Во-вторых, привычная риторика, указывающая направление последующих действий была исключена из пресс-релиза. Мы не исключаем, что это говорит о начале выжидательной позиции регулятора с перспективой перехода к снижению ключевой ставки в течение 1к’25.

Пока не беремся судить о скорости и этапах снижения, однако предполагаем рост чувствительности решений Банка России к динамике статистических индикаторов за пределом инерционной инфляции.

Кредитные ставки пока не обязаны быстро адаптироваться к данному решению в свете возросших кредитных рисков как в корпоративном, так и в розничном секторе, поясняет Кошелев.

Для депозитных ставок наступает период «охлаждения» — в целом, стратегия банков по привлечению средств может переключиться в пользу укорачивания наиболее привлекательных депозитных программ на срок до 6 месяцев и снижения ставок по депозитам на срок более 6 месяцев.

Высокая ключевая ставка «убийственно» отражается на бизнесе, оказывает существенное влияние на фондовый рынок, полагает Ян Арт , член экспертного совета ЦБ РФ.

«Сегодня многие бизнесы, начиная от таких крупных, как РЖД или „Транснефть“, заявляют о сворачивании своих инвестиционных программ. При такой стоимости заимствований серьезные инвестиции, вложения в развития практически исключены. Есть ощущение, что политика сдерживания инфляции за счет повышения ставки себя исчерпала».

Эксперт считает, что высокая ставка выгодна тем, у кого есть доход по депозитам. Это позволяет защитить сбережения от инфляции и девальвации, а иногда даже их обогнать.

Что касается фондового рынка, IPO продолжатся, но, по словам Арта, «из речки превратятся в ручеек»: особого энтузиазма они сейчас не вызовут, у более чем 75% от компаний, которые вышли на рынок в последние пару лет, котировки акций сейчас ниже уровня размещения.

«Однако не думаю, что фондовый рынок России рухнет и индекс МОЕХ, например, способен упасть до 1500 пунктов. Если будут приняты стратегические решения стимулировать фондовый рынок, то фондовый рынок России достаточно здоров, чтобы его можно было поднять. Но в любом случае это возможно только при ключевой ставке не выше 10−15%».

Вадим Ложкин , директор ПДО «Татарстан» Инвестиционного Банка Синара, связывает развитие фондового рынка с динамикой ключевой ставки ЦБ и курса рубля. По его словам, высокие ставки стимулируют отток средств частных инвесторов в сторону депозитов, флоатеров и фондов денежного рынка.

«Дивидендной доходности крупнейших публичных компаний тяжело конкурировать в условиях ставки выше 20%. Тем не менее, определенную поддержку фондовому рынку может оказать случившееся ослабление рубля, которое увеличивает прибыль экспортеров, а также заставляет часть потенциальных инвесторов по-другому смотреть на привлекательность рублевых ставок».

Кроме того, по словам эксперта, планируется ряд регуляторных изменений. В частности, могут разрешить вывод дивидендов с ИИС-3, что теоретически может поддержать интерес домохозяйств к инвестированию в 2025 году.

Ян Арт высказывает несколько идей для улучшения качества жизни в стране. В их числе — изменение денежно-кредитной политики и стратегии в отношении ключевой ставки ЦБ. Также необходимость уменьшить налоговую нагрузку на фонд оплаты труда.

Чтобы деньги не уходили с депозитов на потребительский рынок, вызывая инфляцию, государство должно создать привлекательные условия для их вложения в другие активы.

«Что это может быть? Недвижимость и фондовый рынок. Но государству в этом случае потребуется создать какие-то финансовые условия, чтобы эти направления были выгодными, а не просто ограничиться лозунгами и призывами. Вплоть до „кешбэков“ тем, кто вкладывается в эти направления. Например, купил 10 кв. метров недвижимости — еще 2 кв. метра субсидирует государство. Это, помимо задач борьбы с инфляцией, решило бы сразу две задачи — поддержать стройиндустрию и всю цепочку от него, выполнить поставленную президентом задачу резкого масштабировать капитализацию фондового рынка России».

Анастасия Сорокина

Источник

Предложить новость